Opção real O que é uma opção real Uma opção real é uma escolha disponibilizada com oportunidades de investimento empresarial, denominada real, porque geralmente faz referência a um ativo tangível em vez de um instrumento financeiro. As opções reais são escolhas que a administração da empresa faz para expandir, alterar ou restringir projetos com base em mudanças nas condições econômicas, tecnológicas ou de mercado. O factoring em opções reais afeta a avaliação de investimentos potenciais, embora avaliações de uso comum, como o valor presente líquido (VPL), falhem em conta de potenciais benefícios fornecidos por opções reais. BREAKING DOWN Opções reais As opções reais não se referem a um instrumento financeiro derivado, mas a escolhas ou oportunidades reais das quais uma empresa pode aproveitar ou pode perceber. Por exemplo, investir em uma nova instalação de fabricação pode fornecer uma empresa com opções reais de introdução de novos produtos, consolidando operações ou fazendo outros ajustes nas mudanças nas condições do mercado. Ao tomar a decisão de investir na nova instalação, a empresa deve considerar o valor da opção real que a instalação fornece. Outros exemplos de opções reais incluem possibilidades de fusões e aquisições (MA) ou joint ventures. O valor preciso das opções reais pode ser difícil de estabelecer ou estimar. O valor da opção real pode ser realizado a partir de uma empresa que realiza projetos socialmente responsáveis, como a construção de um centro comunitário. Ao fazê-lo, a empresa pode realizar um benefício de boa vontade que facilita a obtenção de autorizações ou aprovação necessárias para outros projetos. No entanto, é difícil atribuir um valor financeiro exato a esses benefícios. Ao lidar com tais opções reais, a equipe de gerenciamento de uma empresa contribui com o potencial valor da opção real para o processo de tomada de decisão, embora o valor seja necessariamente um tanto vago e incerto. Compreendendo a Base do Razão das Opções Regras O raciocínio das opções reais é uma heurística uma regra que permite flexibilidade e decisões rápidas em um ambiente complexo e em constante mudança baseado em escolhas financeiras lógicas. A heurística de opções reais é simplesmente o reconhecimento do valor da flexibilidade e das alternativas, apesar de seu valor não ser quantificado matematicamente com qualquer certeza. Assim, o raciocínio de opções reais baseia-se em opções financeiras lógicas no sentido de que essas opções financeiras criam uma certa flexibilidade valiosa. Ter opções financeiras oferece a liberdade de fazer escolhas ótimas nas decisões, como quando e onde fazer uma despesa de capital específica. Diversas escolhas de gestão para fazer investimentos podem dar às empresas opções reais para adotar ações adicionais no futuro, com base nas condições de mercado existentes. Em suma, as opções reais são sobre as empresas que tomam decisões e escolhas que lhes concedem a maior quantidade de flexibilidade e benefício potencial em relação a possíveis decisões ou escolhas futuras. Avaliação do mercado de bens com opções reais Avaliação do mercado de ações com opções reais: lições de Netscape Adrian Buckley Um Kalun Tse b Herbert Rijken c Hans Eijgenhuijsen a Universidade CranfieldUK b Universidade de Nyenrode Países Baixos c Universidade livre, Amsterdã Países Baixos Disponível on-line 16 de outubro de 2002. O fluxo de caixa descontado é a principal ferramenta para avaliar projetos e empresas. As técnicas de opções reais podem aumentar a avaliação. O caso do Netscape é usado para demonstrar isso. Começamos com um cenário de fluxo de caixa defensivo. Além disso, superamos uma série de avaliações de opções reais. Alguns especialistas contestariam a nossa metodologia porque não é construído com base no risco do preço do mercado. No entanto, fornece uma avaliação aproximada. Nós preferimos avaliar a equidade usando várias metodologias, incluindo opções reais, quando apropriado, para chegar a uma gama de valores. Mas não podemos, usando a lógica financeira, justificar o alto preço de flutuação da Netscape. Avaliação do mercado de ações Opções reais Volatilidade Período de vantagem competitiva Tabela 4. Fig. 1. Fig. 2. Fig. 3. Tabela 5. Fig. 4. ADRIAN BUCKLEY. Cranfield School of Management, Cranfield University, Bedford, MK43 OAL, Reino Unido. E-mail: adrian. buckleycranfield. ac. uk. O Dr. Adrian Buckley é Professor da Faculdade de Gestão e Professor Visitante da Universidade de Grã-Bretanha, em Amsterdã. Os seus interesses de ensino e pesquisa incluem financiamento internacional e opções operacionais reais. É autor de uma série de livros didáticos de finanças, dos quais a Finança Multinacional, agora em sua quarta edição, é a mais conhecida. KALUN TSE. Universidade de Nyenrode, Straatweg 25, 3621 BG Breukelen, Países Baixos. E-mail: k. tsenyenrode. nl. O Dr. Kalun Tse realiza uma consulta conjunta como Professor de Finanças da Universidade Nyenrode e na China Europe International Business School (CEIBS) em Xangai. Ele é assessor de órgãos governamentais e agências internacionais e realizou tarefas de consultoria para instituições financeiras e empresas na Europa e no Extremo Oriente. HERBERT RIJKEN. Universidade livre, Amsterdã, De Boelelaan 1105, 1081 HV Amesterdão, Países Baixos. E-mail: hrijkenecon. vu. nl. O Dr. Herbert Rijken é Professor Associado de Finanças da Universidade Livre de Amsterdã. Seus interesses de pesquisa estão na área de teorias de finanças corporativas e preços de ativos e sua aplicação no mundo real. HANS EIJGENHUIJSEN. Universidade livre, Amsterdã, De Boelelaan 1105, 1081 HV Amesterdão, Países Baixos. E-mail: h. g.eijgenhuijsenwxs. nl. O Dr. Hans Eijgenhuijsen é Professor de Finanças na Faculdade de Economia e Administração de Empresas da Universidade Livre de Amsterdã. Seus interesses estão em investimentos e finanças, conforme reflete a composição do conselho da Comissão Consultiva da Bolsa de Valores da Euronext, Amesterdão, o Conselho Consultivo de Investimento dos Fundos de Pensão KLM e o Comitê de Credenciamento do Instituto Holandês de Valores Mobiliários. Copyright 2002 Elsevier Science Ltd. Todos os direitos reservados. Citando artigos ()
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